Что происходит на фондовом рынке Израиля
Тель-Авивская фондовая биржа (TASE) — главная торговая площадка страны, которая была создана в 1953 году. На сегодняшний день это единственная биржа Израиля. С 2019 года она стала публичной компанией (до этого биржа была частной и принадлежала 15 банкам и 12 инвестиционным домам).
Сравнение индексов ТА-35 и S&P 500
С 3 января 2000 года по 28 февраля 2023 года долларовая доходность индекса ТА-35 составила 288%, что соответствует 6% среднегодовой доходности. Для сравнения: индекс S&P 500 полной доходности за тот же период прибавил 320% (или 6,4% среднегодовой доходности). Примечательно, что на периоде с 2003 по 2020 год ТА-35 существенно переигрывал в доходности S&P 500, однако впоследствии растерял все преимущество.
Сравнение MSCI индексов
Мы также сравнили динамику долларовых индексов MSCI на акции компаний Израиля (MSCI Israel TR Index), развитых стран (MSCI World Index) и мирового рынка (MSCI ACWI TR Index).
С начала 2001 года по январь 2023 года доходность индекса израильских компаний составила 34%, тогда как развитые страны и мировой рынок показали 229% и 222% соответственно. В период мирового экономического кризиса 2008 года израильские акции превосходили в доходности как акции развитых стран, так и мировой рынок акций, однако впоследствии растеряли накопленное преимущество и с 2016 года отстают от двух индексов-конкурентов.
Существенная разница в доходности между двумя индексами (MSCI Israel Index и TA-35) обуславливается различием составов: первый более концентрирован (15 компонентов, а вес пяти основных не превышает 35%), в то время как второй имеет более чем вдвое больше составляющих, топ-5 из которых занимают приблизительно 58%-ную долю.
С начала 2022 года по февраль 2023 года также наблюдается отставание акций Израиля от конкурентов: -27% у MSCI Israel TR Index против -15% у MSCI ACWI TR Index и MSCI World Index. В течение первых трех кварталов 2022 года израильские акции в основном показывали доходность, идентичную индексам-конкурентам, однако с наступлением ноября начали отставать.
Курс шекеля: как ведет себя национальная валюта Израиля
Национальная валюта Израиля — одна из немногих валют стран Ближнего Востока, которая принесла инвесторам положительную доходность на горизонте десяти лет. Примечательно, что шекель не имеет привязки к доллару (в отличие от дирхама ОАЭ и катарского риала), однако все равно сумел сохранить ценность относительно доллара США на длинном временном горизонте. Одной из причин стабильности валюты является вышеупомянутый рост прямых иностранных инвестиций в экономику страны, который повышает спрос на местную валюту. Более высокий рост экономики Израиля по сравнению с экономиками других развитых стран также провоцирует рост спроса на активы, номинированные в шекелях.
Несмотря на то что с начала 2000 года курс доллара США к шекелю находится в нисходящем тренде, в 2022 году шекель демонстрировал постепенное снижение к доллару США (-15,1%). Стоит отметить, что снижение шекеля пришлось на период значительного роста индекса доллара (с начала 2022 года DXY прибавил 8,73%) и «бегства от риска» на глобальном рынке акций.
- Аналитики ING ожидают увидеть израильскую валюту на уровне 3,2 ILS за доллар на конец 2023-го и 2,5 ILS на конец 2024 и 2025 годов.
Особенности рынка недвижимости Израиля в 2023 году
В 2022 году цены на недвижимость в Израиле продемонстрировали рекордный рост. Статистика гласит, что цены выросли почти на 20% за год. Однако в конце 2022 стремительно растущие ставки сильно повлияли на рынок недвижимого имущества.
Объем выданных ипотечных кредитов упал из-за увеличения размеров выплат, что оказало прямое воздействие на количество сделок. В первом полугодии 2023 года ситуация на рынке недвижимости мало изменилась. Согласно данным Бюро статистики, в Тель-Авиве (одном из наиболее популярных городов страны) во втором квартале цены на недвижимое имущество упали на 1,1%. Общее количество сделок в стране снизилось на рекордные 60%.
Однако аналитики прогнозируют, что ситуация на рынке недвижимости вскоре изменится, а цены будут постепенно расти. На это влияет ряд факторов:
- Растущие демографические показатели (в 2022 году наблюдался прирост населения на 2,2%). Ожидается, что за это десятилетие население страны увеличится примерно на 14%. Скорее всего, это будет сильно влиять на увеличение спроса на жилье.
- Дефицит жилья из-за бюрократии и долгих сроков оформления разрешений на строительство. Это приводит к большому разрыву между уровнями спроса и предложения.
Многие эксперты прогнозируют увеличение дефицита недвижимости и роста цен на жилье в ближайшие два-три года.
Дополнительная информация: «Количество репатриантов в Израиле стремительно растет».
Анализ сферы развития технологий и цифровизации
Поскольку по всему миру наблюдалось снижение инвестиций, это затронуло и Израиль. Сфера высоких технологий (high technology, или high tech) пострадала особенно сильно в 2022 году от падения объемов инвестиций. В соответствии со статистическими данными, high tech является одной из наиболее важных отраслей экономики страны, поскольку она составляет около 18% ВВП и 50% экспорта Израиля.
В начале 2023 года ситуация с инвестициями в сферу высоких технологий не улучшилась, поскольку хайтек-сообщество негативно отреагировало на реформы судовой системы. Также снизился уровень иностранных инвестиций, на которые приходится около 80% инвестирования сферы. Только во втором квартале 2023 года можно наблюдать небольшой рост.
При этом область хайтек сама по себе всё еще достаточно стабильна. Она всё так же ориентирована на глобальные рынки и привлекает большое количество участников и разработчиков со всего мира. По оценкам экспертов, если политическая ситуация в стране и глобальные геополитические события не стабилизируются, отрасль либо сохранит устойчивость, либо будет наблюдаться некоторое снижение котировок.
Может быть интересно: «Великобритания закроется от россиян и почему Абрамович поспешил получить израильский паспорт».
Кризис, вызванный протестами против изменений судебной системы
С начала года израильтяне, выступающие против планов правительства по проведению реформ, регулярно организовывают масштабные акции протеста. Кнессет принял законопроект, который лишает Верховный суд Израиля права объявлять решения правительства необоснованными. В частности, пакет реформ судебной системы включал закон, который помешал бы Верховному суду блокировать политиков, осужденных за преступления, занимать высшие государственные посты в соответствии с судебным принципом «разумности».
Население и многие специалисты в этой области опасаются, что реформы серьезно подорвут демократию в стране, ослабив судебную систему, которая является единственным инструментом, позволяющим контролировать использование правительством своей власти. Действующее правительство, в свою очередь, утверждает, что судебная система слишком сильно вмешивается в законодательство, предвзято поддерживает либеральные вопросы и недемократична в выборе судей.
Правовые реформы, которые вызвали недовольство среди населения, также направлены на такие аспекты:
- ослабление прав Верховного суда в отношении пересмотра или принятия решений по отмене законов;
- предоставление возможности Кнессету отменять такие решения путем голосования большинством;
- обеспечение решающего влияния на то, кто станет судьей, в том числе в Верховном суде;
- отмену требования к министрам подчиняться советам своих юрисконсультов под руководством генерального прокурора, что в настоящее время они должны делать по закону.
Эти разногласия по поводу судовой реформы стали одним из ключевых дестабилизирующих факторов для экономики Израиля. Оппозиция, население страны, а также экономисты и аналитики опасаются, что в результате принятия предлагаемых законопроектов будет нарушен баланс властей и ослаблены демократические основы государства. В результате всё это привело к массовым протестам, приостановке инвестиций и колебаниям курса шекеля. Несмотря на это, международные рейтинговые агентства решили не понижать кредитный рейтинг Израиля, поскольку валюта и банкинг страны всё еще характеризуются довольно хорошей устойчивостью.
Может быть интересно: «В Израиле планируется создание реестра бенефициарных владельцев».
Что повлияло на экономику Израиля больше всего?
Согласно статистическим данным, в первом полугодии рост ВВП Израиля сократился, а уровень инфляции превысил 5%. Помимо глобальных процессов, на экономику страны оказали влияние политические протесты, которые также расшатывают курс шекеля.
Однако есть и показатели, которые демонстрируют определенный уровень устойчивости экономики государства. К ним относятся положительный платежный баланс и умеренный уровень государственного долга. Кроме того, курс шекеля все же смог укрепиться относительно портфеля мировых валют. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) прогнозирует, что ВВП страны вырастет на 2,9% в 2023 году и на 3,3% в 2024 году.
Международные финансовые институты в 2023 году присвоили Израилю довольно высокие кредитные рейтинги. Это свидетельствует о том, что экономика юрисдикции является конкурентоспособной и характеризуется благоприятной долгосрочной фискальной политикой. За последние десять лет Израиль смог опередить многие развитые индустриальные страны в экономическом росте благодаря конкурентному экспортному сектору высоких технологий и диверсифицированной экономической базе, которая включает экспорт энергоносителей. Израильский банковский сектор также сохраняет свою стабильность и обладает значительной способностью противостоять серьезным потрясениям.
Мировые экономические кризисы влияют на экономику всех стран. Даже такой гигант, как Китай в первом полугодии 2023 года продемонстрировал очень низкий уровень ВВП. Однако прогноз ОЭСР в отношении внутреннего валового продукта Израиля в два раза превышает средний показатель по рейтингу. Уровень инфляции в государстве ниже, чем в среднем по развитым странам мира, и в последние месяцы имеет тенденцию к снижению (хоть и считается высоким для Израиля).
Прогнозы в сфере финансов и рынках капитала
Другим негативным фактором, который оказал значительное влияние на прогнозы экономического развития Израиля и других государств, стал уровень инфляции. 2023 год характеризуется высокой инфляцией в стране и связанным с ней повышением учетной ставки, которая за год выросла с 0,1 до 4,75%.
Снижение уровня инфляции в Израиле происходит медленнее, чем в других странах-участницах ОЭСР. Во многих государствах инфляция начала уменьшаться уже в конце 2022 года, тогда как в Израиле она снизилась только весной-летом. В июне 2023 года уровень инфляции составил 4,2%.
Что касается рынков капитала, то во всем мире всё еще наблюдается волатильность. Американский рынок, который является одним из главных, уже демонстрирует постепенный рост. Об этом свидетельствует рост индексов NASDAQ и S&P, хотя ситуацию еще пока сложно назвать стабильной. Европейский STOXX и японский NIKKEI показали уверенный рост, а вот основной биржевой индекс Израиля ТА-35 сильно упал в сравнении с предыдущим годом.
Мировой рынок в целом немного вырос. Индекс MSCI ACWI, который являет собой взвешенный по капитализации индекс компаний мира и считается индикатором роста или падения всего мирового фондового рынка, прибавил почти 12%. И хотя это пока сильно не отразилось на израильских индексах (лишь с мая наблюдается небольшой рост), укрепление мировой экономики и сильные базовые показатели страны могут обеспечить возвращение позитивной динамики до конца 2023 года.
Информация по теме: «В Израиле могут резко ограничить хранение наличных дома».
Для мировой экономики были характерны те же проблемы, что и для израильской, но зачастую в большем масштабе. Это включает:
- спад экономического роста;
- повышение инфляции;
- увеличение учетных ставок;
- рост безработицы;
- снижение производственных мощностей;
- снижение покупательской платежеспособности и т. д.
Поскольку сейчас наблюдается дестабилизация в сфере финансов многих стран, инвесторы действуют более осторожно и стараются диверсифицировать риски или вовсе наблюдают за ситуацией со стороны. Одними из главных событий, которые свидетельствуют о рисках и продолжающемся кризисе, являются банкротства крупных банков Соединенных Штатов Америки и поглощение швейцарского Credit Suisse банком UBS
Израильский фондовый рынок показал более скромную динамику, чем глобальный. По мнению аналитиков, во втором полугодии рынок ожидает волатильность.
Анализ банковской системы Израиля за первое полугодие 2023 года
Согласно статистическим данным, израильская банковская система стала процветающей в кризисные времена отраслью. Банкинг в Израиле известен довольно высокой степенью закрытости, что стало важным преимуществом в период нестабильности на мировой арене.
Это объясняется тем, что на пять крупнейших банков страны приходится около 99% рынка. Иностранные банки и финтех-компании практически не допускаются на национальный рынок. Такие факторы, как инфляция, рост ставок и цифровизация банковского сектора определили высокую прибыльность израильских банков.
Первое полугодие характеризовалось высокой прибыльностью местных финансовых институтов. Например, прибыль банка Discount в первом квартале 2023 года увеличилась на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако при этом акции банков практически не выросли за первое полугодие из-за глобальной волатильности индекса. Ожидается, что во втором полугодии 2023 года эта ситуация изменится в лучшую сторону, а банковские учреждения останутся надежной опорой для экономики страны.